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Efectos a largo plazo de las ampliaciones de capital en España: Riesgo, optimismo y manipulación de beneficios
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| Un tópico controvertido en la literatura financiera son las rentabilidades anormalmente bajas de las empresas los años siguientes a la decisión de ampliar capital. La explicación a este comportamiento anómalo ha sido objeto de un debate considerable y ha centrado numerosas investigaciones en distintos países. Nuestro principal objetivo es analizar la evolución a largo plazo de las empresas que amplían capital en España así como indagar en las razones que podrían justificar su posterior comportamiento. Se estudia la rentabilidad de las empresas tras la ampliación de capital observando que las compañías experimentan rentabilidades anormales bajas en los años siguientes. Además, nuestros resultados apuntan a que esta evolución desfavorable podría deberse a que los inversores son demasiado optimistas en sus expectativas acerca de estas empresas corrigiéndose este optimismo gradualmente en el periodo posterior. Finalmente, detectamos que las compañías emisoras parecen realizar manipulaciones alcistas en sus beneficios contables. De forma que, el bajo rendimiento de las acciones puede deberse, al menos en parte, a la ineficiencia del mercado para interpretar estas prácticas contables. |
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